一、 国际市场玉米价格持续走强
　　美国玉米产量下调是本月玉米价格走高的主要原因

　　因美国玉米产量低于预期，美国农业部(USDA)1月供需报告利好国际市场玉米价格。数据显示，美国2015/16年度玉米单产预估为每英亩168.4蒲式耳，低于先前预估的每英亩169.3蒲式耳;同时2015/16年度美国玉米产量预估为136.01亿蒲式耳，同样低于先前预估的136.54亿蒲式耳。此外，南非因高温干旱天气，玉米种植面积和单产下调，2015/16年度产量大幅下调，由先前的1200万吨调降至800万吨。数据公布当日，美湾2号黄玉米现货价格上涨1.51%，当日报收158.65美元/吨，芝加哥交易所期货价格上涨1.42%，当日报收140.45美元/吨。USDA调降玉米产量为价格上涨奠定了基调，国际市场玉米价格在本月后半段时间内基本保持了上涨态势。

　　技术性买入和空头回补支撑国际玉米价格

　　2015年下半年以来，因供应充裕而需求不足，国际玉米价格持续走低。1月4日，美湾2号黄玉米现货价格跌至近5个月地位，芝加哥商品交易所玉米期货价格主力合约跌至近7个月低位。商品基金已持有大量净空头头寸，玉米市场已处于技术性超卖水平，遂引发空头回补推动价格反弹。在现货市场，玉米价格低位徘徊，限制了农户出售，迫使终端用户提高现货出价。

　　供应充裕和出口需求不足限制价格涨幅

　　因天气干旱，产量受损，2012年玉米价格曾一度推升至每蒲式耳8.49美元的纪录高位，刺激全球农户扩大玉米种植面积，导致目前供应过剩。2015年玉米期货下跌近10%，连续第三年下跌。总体上看，国际市场玉米供应充裕，美国农业部1月公布的最新预测数据显示，2015/16年度全球玉米期末库存仍将达到创纪录的2.089亿吨。出口方面，南美玉米仍对美国玉米构成激励竞争。因2014/15年度(2015年3月至2016年2月)阿根廷和巴西玉米出口上调，美国2015/16年度(2015年9月至2016年8月)玉米出口量进一步减少。偏空基本面根本上制约了价格上涨幅度，国际玉米价格仍低位徘徊。

　　二、国内现货玉米价格走低，期货价格上扬

　　江苏南通港玉米1月4日成交价2190元/吨，1月29日成交价2140元/吨，较月初下跌2.28%，月均价格2154元/吨。大连商品交易所玉米期货主力合约1月4日报收1889元/吨，1月29报收1935元/吨，较月初上涨2.44%，月平均价格1912.72元/吨。

　　(1)供应增加而需求疲软致现货市场承压走低

　　供应方面，本月，东北产区玉米价格受临储收购支撑居高不下，但华北地区潮粮随着天气转好含水量下降，加快进入市场。其中，部分进入东北，增加市场供应压力，对东北产区价格造成一定冲击，部分流向南方销区。此外，受春节前还贷压力影响，农户售粮意愿增强，市场供应压力增大。

　　需求方面，因预期未来政策粮投放及华北玉米上量冲击，用粮企业库存均维持在较低水平，而因春节临近，南方销区节前采购工作基本到位，企业备货需求放缓，交易清单对价格形成压制。此外，贸易商观望心态明显，随卖随采，不考虑建立贸易库存，收购价小幅下调。

　　(2)临储收购超预期，市场担忧后期东北余粮不足推升期价上涨

　　本月，临储收购持续快速推进，累计收购量由截至2015年12月31日的5405万吨快速增至截至1月底的8155万吨，远超去年同期水平，尽管本年度收储时间较去年提前20多天，但超预期入库量已接近去年全年8300万吨的历史高值。临储收购超预期引发市场担忧东北后期市场余粮不足，提振期货价格上涨。

　　(3)霉变超标玉米收购政策传言一定程度上支撑期价上扬

　　本月中旬，市场上流出《辽宁省2015年度生霉粒超标玉米收购工作预案(辽农粮[2016]5号)》的通知，称对霉变超标玉米给于70元/吨补贴，此举预计将使辽宁产110万吨霉变玉米受惠，一定程度上支撑了期价上行。